贵金属行业刨析

近年来，贵金属市场整体呈现出波澜壮阔的走势。以伦敦金为例，其价格在过去数年中屡创新高，从 2019 年的 1200 美元 / 盎司附近一路攀升，至 2024 年一度突破 2700 美元 / 盎司关口，期间虽有阶段性回调，但整体涨幅超过 100%。伦敦银价格走势亦步亦趋，同期从 14 美元 / 盎司左右大幅上扬，最高触及 30 美元 / 盎司以上，涨幅超 100%。铂金价格则在波动中前行，受汽车行业需求起伏、矿产供应变化等因素交互影响，围绕 800 - 1200 美元 / 盎司区间震荡；钯金因前期汽车尾气催化需求暴增，供应短缺问题突出，价格从 2019 年的 1400 美元 / 盎司左右飙升至 2022 年超 3000 美元 / 盎司的高位，随后随着供应调整与需求变化逐步回落至当前 2000 美元 / 盎司上下。

推动贵金属价格上扬的因素多元且复杂。宏观经济层面，美联储等全球主要央行货币政策转向是关键力量。如 2024 年，美联储开启降息周期，利率下行促使无风险资产收益缩水，资金涌入贵金属市场寻求避险与增值，以黄金为代表的贵金属投资吸引力大增。地缘政治局势持续紧张，从俄乌冲突到中东地区纷争不断，政治不确定性令市场恐慌情绪蔓延，投资者将贵金属作为资产避风港，大量买入推高价格。再者，全球央行购金热潮持续升温，新兴市场国家央行出于外汇储备多元化、对冲美元风险考量，不断增持黄金，据世界黄金协会数据，过去数年央行年度净购金量屡创新高，从需求端强力支撑金价。